【导语】5月份，随着气温的升高，美国乙烷回注量增加以满足日益增加的发电需求，加之月内巴拿马运河常规检修使得部分船只被迫绕行，中国进口液化乙烷价格震荡走高。而国内处理厂库存压力的缓解也给国产乙烷价格上行提供了契机。后市来看，市场供需紧平衡或供小于求的概率较大，价格或仍存在上行空间。
据卓创资讯调查，5月乙烷市场“热点”频发，国际端巴拿马运河常规检修，国内市场新疆玛河采气厂低价对外销售，市场对此颇为关注。接下来，本文将对5月国际及国内市场价格走势进行具体分析，进而基于其价格驱动因素的变化对后市中国液化乙烷市场的价格走势进行分析研判。
一、国际市场回顾：回注发电进口乙烷价格震荡走高
5月份中国乙烷到岸价格走势整体偏强调整。据卓创资讯统计，2024年5月份中国乙烷到岸价均价参考在3806.10元/吨，相比4月份上涨了427.23元/吨，涨幅12.64%。
目前中国乙烷的进口来源国是美国，因而中国乙烷到岸价格的变动与美国乙烷市场的供需情况等息息相关。据市场调查，周期内，随着夏季“热力值”的攀升，为满足电力需求，回注到天然气中的乙烷量增加，乙烷供应量的减少推动其价格窄幅走高。此外，连接美国和亚洲的咽喉要道巴拿马运河于5月中旬进行了常规检修，通行量下降，部分船只被迫绕行好望角，运输成本的提升使得中国乙烷到岸价格随之出现上行表现。
二、中国市场回顾：库存压力缓解国产液化乙烷价格逐渐上行
5月陕西液化乙烷出厂价整体震荡上行。据卓创资讯统计，2024年5月份陕西液化乙烷出厂均价参考在3582.25元/吨，相比4月上涨了591.12元/吨，环比上调19.76%。一方面，随着“金三银四”的落幕，下游工业用户等加大马力投入生产，乙烷出货向好，上游库存压力缓解，液位可控，因而挺价心态渐浓。另一方面，部分处理厂在本月下旬进入常规检修期，供应的缩减也为价格上行提供了一定的助推力。但价格上行后，乙烷远距套利空间缩窄，下游接货热情有所下滑，因而周期内价格涨幅相对有限。
常规时段来看，国内液化乙烷市场中仅有中石油冀东油田以及中石油长庆油田两家处理厂对外出货，该两厂均位于陕西省。而5月来看，在陕西液化乙烷价格上行后，新疆油田采气一厂所生产的液化乙烷凭借其价格优势辐射距离拉长，开始对内里地区进行销售，但考虑到储运等客观因素的制约，仍以短距离销售为主。据卓创资讯统计，新疆玛河采气厂5月槽批出货量为2880吨，在陕西部分处理厂检修的情况下，仍不足其槽批出货总量的30%。此外，由于并非是常规出货，且槽批量相对较少，因而对市场影响也十分有限。
三、后市展望：短期市场缺乏利好支撑价格或延续下行走势
供应方面：预计6月国内乙烷供应量或有所减少。进口乙烷供应方面，卓创资讯船期监测数据显示，截至发稿，预计6月有11船乙烷资源到港，预估数量为34.08万吨，预计比5月份减少13.04万吨。而国产乙烷方面，部分上游处理厂的常规检修预计在6月中旬结束，因而月内国产供应或阶段性缩减，并利空槽批出货。故综合来看，预计6月供应量或有所减少。
需求方面：预计6月国内乙烷消费量或谨慎乐观。一方面，当前偏高位的价格难免抑制下游用户的采购热情，短线来看，市场大概率以刚需采购为主，需求增量恐较为有限。另一方面，据了解，6月份华东地区部分乙烯用户存在提产计划，届时乙烷需求量或有所增加，但具体开工计划尚不明晰，整体来看，需求谨慎乐观。
价格方面：预计6月国内液化乙烷价格窄幅上行的可能性较大。综合供需表现而言，乙烷市场供应或有所减少，需求或谨慎乐观，市场供需紧平衡或供小于求的概率较大，价格或易涨难跌。此外，据了解，新疆玛河作业区6月起或不再对外进行销售，资源竞争压力的缓解或也将为陕西液化乙烷价格的上行拓宽窄幅空间。
未来三个月走势来看，月均价有望进入4000元/吨以上的上行通道。随着气温的升高，季节性发电制冷需求或逐渐攀升，届时乙烷作为天然气的伴生气，需求量或有所增加。与此同时，据卓创资讯市场调研，6-8月份多家乙烯厂存在提产或开车计划，需求整体向好。此外，市场消息称液化乙烷槽车数量有所增加，运力水平的提升或进一步利好槽批出货。从替代能源的角度来看，LNG市场虽然进入传统淡季，但国内国际成本齐增的局面使得其价格易涨难跌，而这也将拓宽乙烷价格的上方空间。故综合来看，预计未来3个月液化乙烷价格震荡上行的概率较大，月均价或在4020-4250元/吨区间震荡运行。
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